El efecto del tipo de cambio en la inversión privada en economías en desarrollo y abiertas: evidencia empírica boliviana (1990-2013)

Abstract

El objetivo de la presente investigación es determinar la relación que existe entre del tipo de cambio real y la inversión privada, sin dejar de lado las variables importantes que explican el comportamiento de la inversión privada como el PIB y la inversión Pública El efecto del tipo de cambio real es explicado a través de un modelo de inversión con costes de ajuste externos, relevante para economías que dependen de la importación de bienes de capital e insumos para la inversión y el proceso de producción. El modelo describe el impacto de la devaluación sobre las decisiones de invertir en una firma representativa que maximiza sus ganancias y muestra cómo la devaluación reduce la inversión en el sector privado y ejerce un efecto inverso.

Por su parte el modelo del acelerador plantea la hipótesis de que existe una relación estable entre el stock de capital de una empresa que desea tener y su nivel de Producto. Teniendo en cuenta de que cuando la actividad económica crece aceleradamente, las empresas invierten más y esto genera un proceso acelerador que hace que este aumento persista en el tiempo.

Por otro lado el debate sobre la incidencia de la política fiscal, en particular del incremento del gasto público sobre la inversión privada ha girado en torno al llamado efecto expulsión (crowding-out). En el modelo tradicional de la IS-LM una expansión fiscal induce una mayor producción y tipos de interés más elevados que reducen la inversión privada, dada su sensibilidad a los tipos de interés.

Un incremento del tipo de cambio real tiene un efecto inverso en la inversión privada, es decir si el tipo de cambio real se incrementa en 1%, la inversión privada reducirá en 5,2%. Por su lado incrementos del Producto Interno Bruto (PIB) en 1%, hará que se incremente la inversión privada en 2,6%.

Por último un incremento en la inversión pública de 1%, tiene un efecto inverso en la inversión privada que esto se reducirá en 2,2%, este último esta explicado por el efecto expulsión entre la inversión pública y la privada. Con estos resultados se valida la hipótesis planteada.

PALABRAS CLAVES: Inversión privada, inversión pública, tipo de Cambio real. PIB.