Influencias de las sociedades administradoras de fondos de inversión (SAFI's) en la configuración del mercado de valores boliviano

Abstract

El presente trabajo de investigación explica las características particulares que aportaron las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión (SAFI's) a la configuración del mercado de valores boliviano, particularmente en relación al fomento a la emisión de valores de entidades privadas — productivas, es decir, de las empresas del sector real de la economía. Se analizaron en forma crítica las características de las SAFI's, los instrumentos financieros tranzados, las carteras agregadas de los fondos de inversión, la legislación vigente del sector y los emisores principalmente entre otros aspectos. Para la demostración de la hipótesis de investigación se realizó la aplicación práctica de la Teoría de Portafolios y del Modelo de Valoración de Activos o Capital Asset Pricing Model (CAPM). En la Teoría de Portafolios se obtuvieron el riesgo y retorno esperados de los fondos de inversión vigentes entre marzo de 2000 y diciembre de 2003; se obtuvieron las Líneas de Asignación de Activos o Capital Allocation Line (CAL) para cada fondo de inversión. Se demostró de esta forma la ineficiencia en la administración de los fondos de inversión en aquellos fondos que incluyen en su cartera la mayor proporción de Depósitos a Plazo Fijo (DPF's). Se hizo correr el modelo econométrico en base a los criterios del Capital Asset Pricing Model (CAPM) donde se pudo demostrar la volatilidad de todos los fondos de inversión a mediante el estimador/3 y las asimetrías de información mediante el estimador α.