Determinantes de las tasas de interés activas en las operaciones del sistema financiero dirigidas al sector productivo en la economía nacional periodo: 2013 – 2024

Abstract

El presente estudio analiza el efecto de los determinantes macroeconómicos y regulatorios sobre las tasas de interés activas del crédito productivo en Bolivia, evaluando su evolución y los mecanismos de formación de precios del financiamiento al sector productivo durante el período 2013–2024. La investigación surge ante la necesidad de comprender cómo la regulación de las tasas activas, en interacción con factores macroeconómicos como la inflación, la política monetaria, y el riesgo crediticio, influye en la asignación de crédito y en la capacidad de inversión del sector productivo, contribuyendo al crecimiento económico nacional. Para abordar este problema, se plantearon objetivos específicos que incluyen caracterizar la evolución de las tasas activas aplicadas al crédito productivo diferenciando por tamaño empresarial y actividad económica; identificar y cuantificar la influencia de factores macroeconómicos y regulatorios; y estimar un modelo econométrico de corrección de error (ECM) utilizando datos trimestrales, que permite capturar tanto los efectos de corto plazo como la relación de largo plazo entre las variables. Los resultados muestran que la inflación rezagada es el principal determinante de las tasas activas en el corto plazo, mientras que la tasa de política monetaria ejerce un efecto significativo solo en el largo plazo, evidenciando un traspaso gradual de la política monetaria; en contraste, el crecimiento del PIB no resultó relevante para las tasas, indicando que la actividad económica afecta más a las cantidades de crédito que al costo del financiamiento. El análisis confirma la existencia de una relación de equilibrio de largo plazo entre las tasas activas y sus determinantes macroeconómicos, aportando evidencia robusta sobre la dinámica del crédito productivo en Bolivia y destacando la importancia de la estabilidad macroeconómica y de la regulación para optimizar la asignación de financiamiento.