El tipo de cambio real y la cuenta corriente de la balanza de pagos de Bolivia. 2010-2022

Abstract

Dado el déficit sostenido en la Cuenta Corriente (CC) que se observa a partir de 2015 y una apreciación del Tipo de Cambio Real (TCR), existe la probabilidad de un desalineamiento del TCR, así mismo, al ser el TCR un indicador de competitividad en materia de comercio exterior, conlleva a formular la siguiente pregunta: ¿Cuál es la implicación del Tipo de Cambio Real en la Cuenta Corriente? La importancia de obtener una respuesta determinante a la cuestión anteriormente planteada, radica en el equilibrio general, puesto que, un desequilibrio en el sector externo altera el balance macroeconómico, generando también un desequilibrio a nivel interno. De este modo, el estudio examina la implicación del Tipo de Cambio Real en la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos de Bolivia por medio de un análisis trimestral, cuyo periodo de estudio abarca de I–2010 a IV–2023. En primera instancia, se utiliza la metodología BEER y se verifica la existencia de un desalineamiento significativo del TCR respecto de su valor de equilibrio en -5% para el último trimestre de 2023, así mismo, existe una correlación cíclica de 0.55 entre el desalineamiento del TCR y el saldo de la Cuenta Corriente. Las funciones impulso respuesta del modelo VECM, ratifican el desalineamiento (sobrevaluación). En segunda instancia, se desarrolla un modelo intertemporal para la Cuenta Corriente – DSGE, con el objeto de utilizar y simular un shock externo y un shock de preferencias, buscando recrear los precios altos del petróleo y commodities (2010–2014) y una política basada en la demanda interna, los resultados que arroja la simulación, dan cuenta de un desalineamiento de -7%. Finalmente, el aporte de la investigación, radica en que, una política sustentada únicamente en el consumo sin respaldo de un sector transable nacional, altera el balance macroeconómico, generando desequilibrios externos e internos.