EL PAPEL DE LA POLÍTICA EN LAS CRISIS FINANCIERAS EN LOS MERCADOS EMERGENTES

Abstract

En este artículo, incorporamos los mecanismos políticos más relevantes, específicos de los países en desarrollo, en un modelo político-económico de crisis financieras. En esta configuración, las fallas del mercado financiero permiten la intervención oportuna del gobierno para restaurar la asignación óptima de recursos. Sin embargo, las malas políticas públicas podrían provocar crisis financieras. Encontramos que intereses políticos y la heterogeneidad unidimensional de los individuos, en términos de productividad, conducen a diferentes políticas preferidas entre los agentes económicos de mediana y media productividad, lo que a su vez podría inducir a una mala intervención pública. Por lo tanto, cuanto mayor sea la diferencia entre estos dos individuos de referencia, mayor será la probabilidad de crisis financieras. También discutimos algunas características de la crisis financiera en Argentina (2001-2002) y sus similitudes con nuestro modelo.

In this paper, we embed the key political mechanisms, specific to developing countries, into a political-economic model of financial crises. In this setup, financial market failures allow opportune government intervention to restore optimal allocation of resources. However, bad public policies could provoke financial crises. We find that the political interests and individuals' 1-dimensional heterogeneity, in terms of productivity, lead to different preferred policies between the median-productive and mean-productive economic agents, which might in turn induce to bad public intervention. Therefore, the larger the difference between these two reference individuals, the higher the probability of financial crises. We also discuss some features of the financial crises in Argentina (2001-2002) and its similarities with our model.