La fluctuación de los términos de intercambio y su efecto sobre las reservas internacionales netas en Bolivia durante el periodo 1992 – 2023

Abstract

La presente investigación tiene por objetivo analizar el impacto de la fluctuación de los términos de intercambio y la variación de los volúmenes de exportación e importación de la economía boliviana sobre las RIN del BCB. Para este propósito se emplea un modelo ARDL, utilizando datos trimestrales de las RIN, y los volúmenes de exportación e importación entre los años 1992 y 2023. Se incluyeron en los volúmenes las transacciones realizadas por el sector público, ya que estas son las que generan un flujo de divisas y contribuyen a la acumulación de las RIN del BCB, a diferencia de las exportaciones e importaciones del sector privado. Los resultados indican que tanto el efecto precio (términos de intercambio) como el efecto volumen (volúmenes de exportación e importación) tiene una influencia significativa sobre las RIN. No obstante, el efecto volumen es el más relevante, lo que enfatiza en el papel preponderante de los volúmenes transados en los mercados internacionales para la acumulación, o desacumulación, de reservas. Asimismo, en el corto plazo, se observa que el saldo de las RIN depende del comportamiento de su saldo de periodos anteriores; mientras que, para el largo plazo, las importaciones de hasta dos periodos anteriores determinan el saldo actual de las RIN, situación que se explicaría por retrasos logísticos o por el retraso en el pago de las importaciones por parte del estado.