¿Qué precede a qué? Relación entre el resultado fiscal y la balanza comercial: evidencia empírica de déficits gemelos reversos durante 1995-2021

Abstract

Este estudio analiza la relación dinámica entre la balanza comercial y el balance fiscal primario en Bolivia durante el período 1995-2021, con el objetivo de determinar cuál de estas balanzas precede a la otra y en qué dirección se establece la causalidad. A través del uso de datos trimestrales y una amplia gama de metodologías econométricas robustas –incluyendo pruebas de causalidad de Granger, modelos de corrección de errores (VEC, ARDL, FMOLS, CCR) y modelos no lineales (NARDL)–, se encontró evidencia empírica consistente con la hipótesis de los déficits gemelos reversos. Los resultados revelan que las disminuciones en la balanza comercial anteceden y generan reducciones en el balance fiscal primario, así como aumentos en el gasto público primario. Este mecanismo de transmisión sugiere que el gobierno boliviano emplea el gasto público como una herramienta contracíclica para mitigar los efectos adversos de los déficits comerciales sobre la demanda agregada. Este fenómeno parece estar impulsado, en esencia, por la fuerte dependencia de Bolivia de los precios internacionales de los recursos naturales que exporta, los cuales desempeñan un papel crucial en la dinámica de la balanza comercial.